Banco Central da China está em situação terrível

Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.

A eleição de Donald Trump complica a agenda de políticas de Pequim, que já é bastante complicada. Mesmo antes de Trump garantir a Casa Branca, o Banco Popular da China (PBOC, na sigla em inglês) estava em uma situação difícil em termos de políticas.

Por um lado, os graves problemas econômicos e financeiros da China exigiam políticas monetárias estimulantes, repletas de taxas de juros mais baixas e fluxos generosos de liquidez nos mercados financeiros. Ao mesmo tempo, o orgulho nacional e as ambições do líder chinês Xi Jinping em relação à estatura global do yuan exigiam que o banco central apoiasse o valor cambial da moeda com um conjunto de políticas exatamente oposto.

A promessa de Trump de aumentar as tarifas sobre os produtos chineses que entram nos Estados Unidos colocou o PBOC sob uma pressão ainda maior. Até o momento, os formuladores de políticas monetárias têm demonstrado pouca convicção em lidar com essas pressões.

Até o momento, o PBOC parece ter adotado um pouco de cada tipo de postura política. Esse esforço para fazer duas coisas opostas ao mesmo tempo não atendeu adequadamente a nenhuma das necessidades. Para o bem da economia sitiada da China, o banco central afrouxou a política monetária, mas, para apoiar o yuan, deu passos dolorosamente pequenos e lentos. Esse processo começou em 2022, quando ficou evidente que a economia da China precisava de ajuda.

No início daquele ano, a taxa básica de juros de referência para empréstimos do PBOC era de 3,8%. Nos anos seguintes, o banco central reduziu essa taxa para 3,1%, totalizando uma queda de 0,7%. Esse não é o tipo de medida necessária para uma economia que está passando por uma crise imobiliária, dificuldades financeiras do governo local e uma série de outras tendências econômicas negativas. As inadequações das pequenas ações do PBOC são dolorosamente evidentes nos atuais problemas econômicos e financeiros da China.

Esse excesso de cautela também não contribuiu muito para salvar a estatura do yuan no cenário mundial. Especialmente porque, durante esse mesmo período, a luta do Federal Reserve (Fed) contra a inflação nos Estados Unidos elevou as taxas de juros de referência dos fundos federais do Fed em dois pontos percentuais, tornando as participações em dólares cada vez mais atraentes do que as participações em yuans. Dessa forma, o yuan caiu cerca de 15%, de 6,3 para o dólar no início de 2022 para cerca de 7,3, valor mais baixo do que em qualquer outro momento nos últimos 17 anos.

Esse declínio no valor do yuan prejudicou seriamente a ambição de Xi de elevar o status global do yuan e tornar a moeda um meio de troca mundial e uma reserva preferencial para bancos centrais e empresas internacionais. A perda de valor do yuan embaraçou a insistência de Xi para que alguns dos parceiros comerciais da China denominassem os contratos de importação e exportação em yuan em vez de dólares.

Isso se tornou ainda mais embaraçoso à medida que a China e outros membros do chamado BRICS – Brasil, Rússia, Índia e África do Sul – tentam desenvolver uma alternativa ao dólar americano como base para realizar comércio e para finanças internacionais. O declínio do status do yuan ficou claramente evidente na forma como os bancos de investimento da Arábia Saudita insistiram para que os títulos chineses emitidos naquele país fossem cotados em dólares em vez de yuan.

Agora, diante desse cenário de fracasso, as tarifas de Trump surgem no horizonte econômico e financeiro. Se a experiência de suas imposições tarifárias anteriores em 2018 e 2019 for alguma indicação, novas tarifas mais altas pressionarão ainda mais o yuan da China. Obviamente, uma queda no valor em dólar da moeda chinesa reduzirá o custo em dólar dos produtos chineses para os compradores americanos.

Esse efeito sustentará o fluxo de exportações chinesas, apesar das tarifas. Foi isso que aconteceu há seis anos. Entretanto, como os produtores chineses receberão menos dólares por seus produtos, a perda cambial se traduzirá em redução de receitas, lucros e riqueza global.

Se, como é provável, esse ajuste da moeda ocorrer novamente, ele poderá proteger as exportações chinesas e, até certo ponto, a economia chinesa de uma maior pressão de queda. Ainda assim, isso prejudicará seriamente as ambições de Xi em relação ao status global do yuan e toda a estatura diplomática e econômica que presumivelmente seria atribuída à China se ele pudesse realizar essas ambições. E isso ainda deixaria o PBOC diante da necessidade de ajudar uma economia chinesa em dificuldades.

As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times